食品饮料股创新高 消费主题基金该怎么选？

8月5日，食品饮料板块表现强势，涨幅超2%，西王食品、甘源食品等个股涨停，农业、医药等消费板块同样涨幅居前。

7月份，食品饮料股表现出色，行业指数(申万一级)月内累计上涨17.29%，创出历史新高。机构对大消费板块中的食品饮料股格外看好，纷纷给出“买入”“增持”等推荐评级，食品饮料板块因此成为8月份最受机构看好的行业。股价上涨与业绩向好，促使食品饮料股吸引了市场资金的高度关注，北上资金加大入力度，公募基金也提前潜伏。

消费板块大涨之后估值水涨船高，机构指出，当下消费股的估值虽然较高，但是依然可能在现在的基础上继续突破历史估值天花板。资深基金经理掌舵，业绩表现亮眼的消费基金值得投资者持续关注。

公募提前潜伏 近半数食品饮料股获机构推荐

7月份，食品饮料股表现出色，行业指数(申万一级)月内累计上涨17.29%，创出历史新高。在管理层对经济内循环定调后，机构对大消费板块中的食品饮料股格外看好，纷纷给出“买入”“增持”等推荐评级，食品饮料板块因此成为8月份最受机构看好的行业。

最近30日内，有47家食品饮料行业公司获得评级机构的192次推荐类评级，占业内公司总数的47%，该比例排名申万一级行业榜首。其中，贵州茅台获得机构推荐次数最高，获“买入”评级达30次，还获得6次“增持”评级。此外，包括水井坊(15次)、桃李面包(11次)、中炬高新(8次)在内的12只食品饮料股也获得机构5次以上的推荐评级。

中报业绩向好是机构大力推荐食品饮料股的重要原因之一。数据统计后发现，截至7月31日，已有7家食品饮料公司披露2020年中报业绩，有4家公司实现归属母公司股东的净利润同比增长，占比过半。其中，海欣食品净利润同比增长507.21%;百润股份、贵州茅台、汤臣倍健等公司净利润同比增速也均超过10%。另外，在33家已披露2020年中报业绩预告的食品饮料股中，业绩预喜公司达到17家，占比逾五成。

股价上涨与业绩向好，促使食品饮料股吸引了市场资金的高度关注，北上资金在7月份也加大了对食品饮料股的买入力度。统计数据显示，截至7月30日，有21家食品饮料股现身7月份前十大成交活跃股榜单，被北向资金净买入额合计47.73亿元。其中，包括伊利股份(15.81亿元)、洽洽食品(8.59亿元)、重庆啤酒(4.56亿元)在内的11只食品饮料股最受北上资金青睐，7月份净买入额均超过1亿元。

另一方面，公募基金提前潜伏。数据统计发现，二季度，基金新进增持59只食品饮料股，占行业内成份股比例高达60.20%，位居申万一级行业第二位。包括五粮液、双汇发展、伊利股份、今世缘等在内的13只个股基金增持股份数量均在1000万股以上，与此同时，二季度，基金新进15只个股，备受关注的酒鬼酒、张裕A、老白干酒等个股均囊括在内。

在投资策略上，奶酪基金经理庄宏东表示，“对于食品饮料板块，我们主要关注高端白酒。长期来看，高端白酒是一门难得的好生意。首先，高端白酒本质是精神消费的载体，不以成本加成定价，而以消费心理定价，这让高端白酒品牌可以有非常高的利润率。其次，高端白酒品牌格局已经确立，近年来基本没有新进入者。从消费趋势看，消费者对品质、品牌更加重视，‘少喝酒、喝好酒’趋势明显。另外，白酒的个人消费比例提高，有效降低了白酒行业的周期属性，使高端白酒的成长更具确定性。”

山西证券最新研报显示，目前食品饮料板块估值已位于历史高位水平，主要在于业绩确定性较高，因此受到机构资金追捧，导致白酒板块龙头股及食品股的股价连创新高。虽然该板块短期估值较高，但行业的长期价值仍值得重视，可继续坚守确定性阵地，寻找低估值品种。山西证券建议关注三条投资主线：一是疫情受益个股，全年业绩有望高增长;二是前期受疫情影响较大，一季度业绩表现较差，但逐季业绩环比改善的低估值品种;三是强者恒强的龙头企业。可重点关注白酒、调味品、速冻食品等细分板块。

一些机构看好食品饮料板块的同时，也有一部分私募基金经理在提示风险。绎博投资基金经理王阳林认为，食品饮料行业受益于人均可支配收入快速增长的预期，获得市场一致看好，历年来表现强势。尽管该行业长期发展向好，特别是高端食品饮料产品，但短期估值已较高，建议投资者耐心等待估值回归合理后再积极介入。

“对该行业要从两个方面来辨证看待。一方面，这是消费行业中最具代表性的行业，消费频次高，品牌属性强，竞争优势维系周期长，现金流出色，在价值投资者眼中是特别优秀的赛道。但从另一方面看，在近两年市场风格切换过程中，食品饮料行业受到市场资金的大力追捧，尤其是其中的部分优质公司，其估值已超过合理范围，长期预期回报吸引力急剧下降。对于大型机构来说，这类股仍然具备一定的配置价值;但对于中小投资者来说，则需辨证看待食品饮料行业的投资机会。”私募排排网未来星基金经理夏风光的观点相对更为谨慎。(证券日报)

总被资金追捧的消费现在能买吗?

消费板块大涨之后估值水涨船高，叠加经济复苏到来，金融、地产等蓝筹股多次上攻，不少投资者开始担心，市场风格是否会切换，现在可以买入消费类基金吗?

数据显示，今年以来，消费板块走得相当强劲。截至2020年7月31日，中信医药、消费者服务、食品饮料在30个中信一级行业中强势领涨，分别上涨了54.65%、52.71%和43.38%，在30个中信一级行业中分别排在第一、第二、第四名。

消费板块的确定性和成长性吸引了公募基金的持续增配。方正证券研究所发布的研究报告称，基金二季报显示，从风格层面来看，消费、成长均有明显的占比提升，分别提升了3.73、3.29个百分点，消费风格的提升幅度最大。

(基金二季度风格配置占比情况来源：方正证券研究所《2020Q2基金持仓分析：消费成长明显加仓，周期金融创新低》)

消费风格中，医药占比创新高，休闲服务占比接近高位，食品饮料仓位基本平稳，仓位仍然处于历史较高位置。

那么，在经过接连的大涨之后，现在是入场消费的时候吗?这主要取决于消费板块未来的上涨空间。

新时代证券研究所认为，当下消费股的估值虽然较高，但是依然可能在现在的基础上继续突破历史估值天花板。

通过统计2000年以来的4次大级别主线行情，新时代证券研究所发现，当大级别主线出现的时候，1-2年内的估值是不受历史区间束缚的。板块的估值比价在达到历史天花板后，还能继续再涨7-24个季度。

食品饮料(PE为37.98)，处于近十年历史的92.2%分位水平。PE(食品饮料/上证综指)为2.96，尚未达到历史极值3.26。这两个维度，均有可能继续抬升，并突破估值天花板。

张鸿羽认为，虽然低估值价值股的景气度环比改善，但整个消费行业的景气度也依旧较高。比如白酒，虽然整个餐饮业受疫情影响较大，在五六月才开始明显恢复，但是我们看到以白酒为首的食品公司，近期销量和批价一直表现强劲。

目前流动性仍然非常充裕，正在从宽货币向宽信用转移。价值股在前期涨幅较小的情况下，会出现一轮补涨。从中长期角度来看，两类股票都有机会向上走，成长股向上的斜率与以前相比可能缩小，但是作为未来业绩稳定明确的资产，弹性依旧比较足。

她表示，在这个过程中，消费升级依然有比较多的投资机会，会集中布局优势赛道，并根据市场变化在重点投资方向上适时调整，以期待前瞻于市场，收获市场上涨的贝塔。

总结一下，不确定的宏观环境，叠加流动性宽松的因素，消费作为确定性资产，其稀缺性优势依旧明显，未来有望不断突破估值天花板。资深基金经理掌舵，业绩表现亮眼的消费基金值得投资者持续关注。

消费主题基金该怎么选?

将申万一级行业中食品饮料、家用电器、汽车、商业贸易、休闲服务、纺织服装、轻工制造和农林牧渔8个行业算作消费板块，对普通股票型和偏股混合型基金进行筛选，定义2019年中报和年报披露的消费股持仓占比均在50%以上的基金为主动型消费基金。被动型消费基金则根据所跟踪指数进行筛选。按照上述条件，筛选出的主动消费基金有84只(普通股票型28只，偏股混合型56只)，被动消费基金有20只(其中2只增强指数基金)。

1、指数基金

消费指数比较多，首要做的是对指数进行一个分类，分为主要消费指数、可选消费指数和综合性消费指数。选好指数的大类后，根据同类型指数的表现，选择一只指数，找到对应的基金就可以了。

其中，主要消费指数是指吃的、喝的，生活所离不开的，这些行业即使在疫情期间，影响也不大，比如食品饮料、农林牧渔行业。只包含主要消费指数我们常见的有消费红利、全指消费、中证主要消费指数、上证主要消费行业指数。

可选消费指数指不是生活中必须要消费的行业，比如，电影、酒店、餐饮、旅游、家电行业。只包含可选消费指数的有可选红利、全指可选、中证可选消费指数。

综合性的指数包含主要和可选消费行业，常见的有中证消费龙头指数、中证消费50指数。如果看好整个消费行业的投资者可以选择这类指数基金。

其中，规模稍大点的华宝中证消费龙头，今年收益24%。中证消费龙头指数由沪深两市可选消费与主要消费中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，以反映沪深两市消费行业内龙头公司股票的整体表现。前十大重仓股都是食品饮料、家电、农业，还有以前的国旅、现在的免税概念中国中免，都属于大消费概念。

细分领域的指数包括食品饮料、白酒、农业、医药、家电、汽车等各方面。

国证食品饮料行业指数参照国证行业分类标准，选取归属于食品饮料行业的规模和流动性突出的50只股票作为样本股，反映了沪深两市食品饮料行业上市公司的整体收益表现。

中证白酒指数以中证全指为样本空间，选取沪深两市白酒生产相关的18只样本股。

中证食品饮料指数以中证全指为样本空间，选取归属于饮料、包装食品与肉类两个行业的上市公司股票作为成份股，以反映食品饮料类相关上市公司整体表现，为市场提供多样化的投资标的。

从历史表现看，如果是纯白酒的指数基金，招商中证白酒稍微更优秀一些，但规模可能有些过大、存在一定拉低收益的风险;除了白酒外，还想分散配置更多食品饮料个股的，国泰国证食品饮料、天弘中证食品饮料其实持仓差距不大，国泰的持股集中度更高、前几只个股持仓极高，导致可能会稍大些的波动。

医药指数基金比较多，挑选规模3亿以上的，综合最近5年的业绩表现和波动情况，筛选出性价比比较高的三只，依次是汇添富中证生物科技C、招商国证生物医药、汇添富中证精准医疗A。

从估值来看，中证白酒指数目前处于较为高估状态，中证消费指数目前处于高估状态。但是长期来看，消费行业长期以来就是“宽估值”的，且在高估值的情况下，依然能获取正收益的能力。其实是由于消费行业是有支撑高估值的底气的，这份底气来自于利润。

2、主动管理基金

优选主动消费基金：选取成立满3年，规模超过1亿元，当前基金经理管理时间1年以上的基金，并且同一基金经理管理的基金选取业绩相对较好的一只。筛选如下：

喜欢白酒的投资者可以关注易方达消费，喜欢消费、医药的投资者可以关注易方达中小盘，喜欢消费行业成长风格的投资者可以关注中欧消费主题。

行业主题基金的特点在于持股高度集中于某个板块，爆发力强但也波动较大此外，以定投的方式投资是更好分散风险的方式，长期大概率会有不错的回报。